Morgan Stanley рекомендует осторожный подход к турецкой лире, ссылаясь на более быстрый темп обесценивания валюты и все более насыщенную позицию по кэрри-трейд, несмотря на то, что валюта продолжает приносить положительную доходность в реальном выражении. Об этом пишет Bloomberg.
Эти рекомендации последовали за снижением ставки центральным банком Турции на 300 базисных пунктов в четверг, что ознаменовало возвращение к смягчению денежно-кредитной политики и привело к падению лиры до нового исторического минимума по отношению к доллару на тонких торгах.
Турецкая лира ослабла до рекордного уровня 41.9184 за доллар в конце торгов четверга, в результате чего потери с начала года составили порядка 13%.
Тем не менее, в реальном выражении — с учетом потребительской инфляции — валюта остается выгодной ставкой, сохраняя привлекательность в кэрри-трейд, где инвесторы занимаются займами в валюте с низкой доходностью, чтобы инвестировать в активы с более высокой доходностью.
Однако эта стратегия подвергается проверке на прочность. Goldman Sachs заявил в мае, что кэрри-трейд по лире стал одним из самых прибыльных в мире, хотя и предупредил, что его устойчивость может быть поставлена под угрозу, если власти допустят дальнейшее обесценивание валюты.
Решение центрального банка в четверг о снижении ставки до 43% ознаменовало возврат к смягчению политики после кратковременного ужесточения в начале этого года. Тогда ястребиный поворот был спровоцирован возросшими политическими рисками после ареста мэра Стамбула Экрема Имамоглу, ключевой фигуры оппозиции и потенциального претендента на пост президента.
Теперь внимание инвесторов переключается на оценку суверенного кредита от Moody’s и Fitch Ratings. Moody’s в настоящее время оценивает Турцию на четыре ступени ниже инвестиционного уровня с положительным прогнозом, в то время как Fitch удерживает рейтинг на три ступени ниже со стабильным прогнозом.